FINANZA APPLICATA
Syllabus
Obiettivi Formativi
CONOSCENZA E CAPACITÀ DI COMPRENSIONE: Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari.
CAPACITÀ DI APPLICARE CONOSCENZA E COMPRENSIONE: competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica con l'utilizzo di pacchetti econometrici.
AUTONOMIA DI GIUDIZIO: Capacità di analisi dei dati e dei parametri empirici per la formulazione di una interpretazione economico-finanziaria in base delle informazioni derivanti dai modelli applicati.
ABILITÀ COMUNICATIVE: Esposizione chiara delle conclusioni raggiunte derivante dall'interpretazione dei dati e dei parametri di analisi.
CAPACITÀ DI APPRENDIMENTO: Capacità di contestualizzare l'analisi e le soluzioni derivanti dai modelli teorici con interpretazioni appropriate.
Learning Objectives
KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING: Evaluation of financial asset available in the markets.
APPLYING KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING: Analytical skill to model implementation with coding.
MAKING JUDGEMENTS: Ability to analyze data and empirical parameters to interpret results from financial market models.
COMMUNICATION SKILLS: Clear approach to verbal and written statement related to results and conclusion of the analysis.
LEARNING SKILLS: Ability to analyze solutions from theoretical models with critical approach.
Prerequisiti
Teoria dell'utilità attesa.
Prerequisites
Expected utility theory.
Programma
Introduzione ai Mercati finanziari: Definizione e differenze tra Mercato finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e dei Rendimenti: Singoli asset e Portafogli;
Introduzione ai Fondi d’Investimento.
Esercitazione 1: Calcolo di Rischio e Rendimento di un Portafoglio e Introduzione alla frontiera Efficiente.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente (Cap. 5, 6)
Introduzione al concetto di Efficienza di mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente, Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Il Problema della Massimizzazione del Rendimento.
Esercitazione 2: Analisi della Frontiera Efficiente e Single Index Model.
Sezione 3: Il Modello del Single Index (Cap. 7)
Inputs per l’Analisi di Portafoglio e Modello del Single Index: Caratteristiche Principali;
Il Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente e Modello Single Index.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale (Cap. 8, 13)
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM): Approccio Intuitivo;
Approccio Rigoroso al CAPM con -massimizzazione e con -consumo presente/futuro;
Il Modello Multifattoriale di Fama-French (F-F) e di Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa e Investimenti Sostenibili.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio (Cap. 14, 15)
Test di Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth.
Esercitazione 3: CAPM e Test Empirici.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti (Cap. 17)
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Le Forme d’Efficienza à la Fama;
L’efficienza Semi-Forte e lo Studio degli Eventi;
Test per l’efficienza Semi-Forte del Mercato.
Esercitazioni 4: Modelli Multifattoriali.
Program
Markets and Indexes Definitions;
Prices and Returns of Securities;
Prices and Returns of a Portfolio;
Problem Set 1: Compute the Stocks and Portfolio’s Return/Risk Prospects.
Section 2: Efficient Portfolios and Efficient Frontier.
Building the Efficient Frontier;
Shape of the Efficient Frontier;
Extend the Efficient Frontier allowing for Risk Free Rate and Short Selling;
Return Maximization Problem;
Problem Set 2: Building the Efficient Frontier.
Section 3: Single Index Model.
Inputs for the Portfolio Analysis;
Single Index Model: Overview and Characteristics;
Estimating Stocks and Portfolios’ Market Betas;
Building the Frontier with the Single Index Model;
Problem Set 3: Estimating the CAPM and the FFC Single Stock Level and for a Portfolio.
Section 4: Standard and Non-Standard Capital Assets Pricing Model.
Capital Asset Pricing Model by means an Intuitive Approach;
Capital Asset Pricing Model by means a Rigorous Approach;
Fama-French e Carhart Multifactor Model (FFC);
CSR Risk-Factors and the Investors’ Preferences for Responsible Investment;
Corporate Social Responsibility, Responsible Investments on the Financial Markets;
Responsible Fama-French-Carhart Model (RFFC);
Problem Set 4a: Responsible Estimating Risk-Factors.
Standard Test for Equilibrium Models;
Problem Set 4b: Estimating the Factors’ Risk-Premia.
Section 5: Standard Test for Equilibrium Models.
Black, Jensen e Sholes Approach;
Fama MacBeth Approach;
Esercitazione 5: Estimating the Factors’ using Fama-MacBeth Approach.
Section 6: Efficient Markets Hypothesis.
Introduction to the Efficient Market Hypothesis (EMH);
Three forms of Market Efficiency;
Semi-Strong Market Efficiency and the Event Study Approach1;
Tests for the Semi-Strong Market Efficiency;
Problem Set 6: Estimating the (C)AR by using the Event Study Approach.
Prerequisiti
Teoria dell'utilità attesa.
Prerequisites
Expected utility theory.
Programma
Introduzione ai Mercati;
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
Stima del Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio. Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Tre Forme d’Efficienza;
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
Program
Introduzione ai Mercati;
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
Stima del Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio. Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Tre Forme d’Efficienza;
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
Testi Adottati
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Altro materiale: codici di programmazione, dataset per l’'implementazione dei modelli empirici.
Books
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Other materials: code for programming, datasets.
Bibliografia
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Bibliography
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Modalità di svolgimento
Esercitazioni su codici di programmazione per l'implementazione di modelli teorici studiati nelle lezioni frontali. Per favorire l'’interazione della classe sono previste esercitazioni settimanali (6 esercitazioni, una a settimana).
Teaching methods
Practice classes with coding.
Home work with data and coding.
Regolamento Esame
Exam Rules
Obiettivi Formativi
CONOSCENZA E CAPACITÀ DI COMPRENSIONE: Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari.
CAPACITÀ DI APPLICARE CONOSCENZA E COMPRENSIONE: competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica con l'utilizzo di pacchetti econometrici.
AUTONOMIA DI GIUDIZIO: Capacità di analisi dei dati e dei parametri empirici per la formulazione di una interpretazione economico-finanziaria in base delle informazioni derivanti dai modelli applicati.
ABILITÀ COMUNICATIVE: Esposizione chiara delle conclusioni raggiunte derivante dall'interpretazione dei dati e dei parametri di analisi.
CAPACITÀ DI APPRENDIMENTO: Capacità di contestualizzare l'analisi e le soluzioni
Learning Objectives
KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING: Evaluation of financial asset available in the markets.
APPLYING KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING: Analytical skill to model implementation with coding.
MAKING JUDGEMENTS: Ability to analyze data and empirical parameters to interpret results from financial market models.
COMMUNICATION SKILLS: Clear approach to verbal and written statement related to results and conclusion of the analysis.
LEARNING SKILLS: Ability to analyze solutions from theoretical models with critical approach.
Prerequisiti
Teoria dell'utilità attesa.
Prerequisites
Expected utility theory.
Programma
Introduzione ai Mercati;
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
Stima del Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio. Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Tre Forme d’Efficienza;
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
Program
Introduzione ai Mercati;
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
Stima del Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio. Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Tre Forme d’Efficienza;
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
Testi Adottati
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Altro materiale: codici di programmazione, dataset per l’'implementazione dei modelli empirici.
Books
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Other materials: code for programming, datasets.
Bibliografia
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Bibliography
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Modalità di svolgimento
Esercitazioni su codici di programmazione per l'implementazione di modelli teorici studiati nelle lezioni frontali. Per favorire l'’interazione della classe sono previste esercitazioni settimanali (6 esercitazioni, una a settimana).
Teaching methods
Practice classes with coding.
Home work with data and coding.
Regolamento Esame
Exam Rules
Obiettivi Formativi
CONOSCENZA E CAPACITÀ DI COMPRENSIONE: Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari.
CAPACITÀ DI APPLICARE CONOSCENZA E COMPRENSIONE: competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica con l'utilizzo di pacchetti econometrici.
AUTONOMIA DI GIUDIZIO: Capacità di analisi dei dati e dei parametri empirici per la formulazione di una interpretazione economico-finanziaria in base delle informazioni derivanti dai modelli applicati.
ABILITÀ COMUNICATIVE: Esposizione chiara delle conclusioni raggiunte derivante dall'interpretazione dei dati e dei parametri di analisi.
CAPACITÀ DI APPRENDIMENTO: Capacità di contestualizzare l'analisi e le soluzioni
Learning Objectives
KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING: Evaluation of financial asset available in the markets.
APPLYING KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING: Analytical skill to model implementation with coding.
MAKING JUDGEMENTS: Ability to analyze data and empirical parameters to interpret results from financial market models.
COMMUNICATION SKILLS: Clear approach to verbal and written statement related to results and conclusion of the analysis.
LEARNING SKILLS: Ability to analyze solutions from theoretical models with critical approach.
Prerequisiti
Teoria dell'utilità attesa.
Prerequisites
Expected utility theory.
Programma
Introduzione ai Mercati;
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
Stima del Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio. Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Tre Forme d’Efficienza;
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
Program
Introduzione ai Mercati;
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
Stima del Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio. Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Tre Forme d’Efficienza;
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
Testi Adottati
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Altro materiale: codici di programmazione, dataset per l’'implementazione dei modelli empirici.
Books
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Other materials: code for programming, datasets.
Bibliografia
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Bibliography
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Modalità di svolgimento
Esercitazioni su codici di programmazione per l'implementazione di modelli teorici studiati nelle lezioni frontali. Per favorire l'’interazione della classe sono previste esercitazioni settimanali (6 esercitazioni, una a settimana).
Teaching methods
Practice classes with coding.
Home work with data and coding.
Regolamento Esame
Exam Rules
Aggiornato A.A. 2021-2022
Versone aggiornata al 26/01/2022
Sintesi dei Contenuti del Corso
Il corso coprirà le seguenti aree: Teoria delle Scelte e Utilità Attesa, Mercati e Strumenti Finanziari, Portagli Efficienti e Frontiera, Single Index Model, Capital Assets Pricing Model (CAPM) e Multi Factor Model, Efficienza di Mercato e Approccio Eventi Study.
Il corso ha i seguenti obiettivi:
Comprendere la teoria alla base dei mercati finanziari;
Acquisire competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica;
Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari;
Implementare praticamente i modelli studiati utilizzando il pacchetti econometrici MatLab (TM).
Libri di Testo:
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007 Capitoli 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 (pag. 179-186 e 188-194), 9 (pag. 203-217), 13, 14, 15, 17
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018 Capitoli 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12 + Appendice on line del libro
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari
- Introduzione ai Mercati;
- Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
- Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
- Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
- Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
- Costruzione della Frontiera Efficiente;
- Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
- Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
- Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
- Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
- Stima del Beta di Mercato;
- Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
- Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
- Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
- Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
- Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
- Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 5: Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
- Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
- Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
- Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 6: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
- Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
- Tre Forme d’Efficienza;
- Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
- Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 7 e 8: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
ESERCITAZIONI:
Il Corso prevede 2 ore di esercitazione settimanali (tranne la quinta settimana) in cui lo studente dovrà implementare in MatLab(TM) lo sviluppo empirico delle teorie tramite lo scarico dei dati dalla piattaforma REFINITIV.
Aggiornato A.A. 2020-2021
Versone aggiornata al 08/02/2021
per versione PDF dettagliata vedi MATERIALE DIDATTICO - Corso 2020-2021 - Programma del Corso
Sintesi dei Contenuti del Corso
Il corso coprirà le seguenti aree: Teoria delle Scelte e Utilità Attesa, Mercati e Strumenti Finanziari, Portagli Efficienti e Frontiera, Single Index Model, Capital Assets Pricing Model (CAPM) e Multi Factor Model, Efficienza di Mercato e Approccio Eventi Study.
Il corso ha i seguenti obiettivi:
Comprendere la teoria alla base dei mercati finanziari;
Acquisire competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica;
Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari;
Implementare praticamente i modelli studiati utilizzando il pacchetti econometrici PythonTM e MatLabTM.
Libri di Testo:
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007 Capitoli 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 (pag. 179-186 e 188-194), 9 (pag. 203-217), 13, 14, 15, 17
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018 Capitoli 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12 + Appendice on line del libro
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari
- Introduzione ai Mercati;
- Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
- Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
- Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
- Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
- Costruzione della Frontiera Efficiente;
- Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
- Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
- Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
- Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
- Stima del Beta di Mercato;
- Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
- Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
- Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
- Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
- Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
- Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 5: Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
- Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
- Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
- Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 6: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
- Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
- Tre Forme d’Efficienza;
- Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
- Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 7 e 8: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
ESERCITAZIONI:
Il Corso prevede 2 ore di esercitazione settimanali (tranne la prima settimana) in cui lo studente dovrà implementare in Python(TM) e MatLab(TM) lo sviluppo empirico delle teorie tramite lo scarico dei dati dalla piattaforma REFINITIV (ex Thomson Reuters).
Aggiornato A.A. 2019-2020
Versone aggiornata al 08/01/2020
per versione PDF dettagliata vedi MATERIALE DIDATTICO - Corso 2019-2020 - Programma del Corso
Sintesi dei Contenuti del Corso
Il corso coprirà le seguenti aree: Teoria delle Scelte e Utilità Attesa, Mercati e Strumenti Finanziari, Portagli Efficienti e Frontiera, Single Index Model, Capital Assets Pricing Model (CAPM) e Multi Factor Model, Efficienza di Mercato e Approccio Eventi Study.
Il corso ha i seguenti obiettivi:
Comprendere la teoria alla base dei mercati finanziari;
Acquisire competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica;
Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari;
Implementare praticamente i modelli studiati utilizzando il pacchetti econometrici PythonTM e MatLabTM.
Libri di Testo:
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007 Capitoli 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 (pag. 179-186 e 188-194), 9 (pag. 203-217), 13, 14, 15, 17
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018 Capitoli 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12 + Appendice on line del libro
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari
- Introduzione ai Mercati;
- Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
- Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
- Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
- Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
- Costruzione della Frontiera Efficiente;
- Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
- Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
- Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
- Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
- Stima del Beta di Mercato;
- Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
- Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
- Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
- Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
- Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
- Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 5: Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
- Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
- Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
- Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 6: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
- Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
- Tre Forme d’Efficienza;
- Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
- Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 7 e 8: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
ESERCITAZIONI:
Il Corso prevede 2 ore di esercitazione settimanali (tranne la prima settimana) in cui lo studente dovrà implementare in Python(TM) e MatLab(TM) lo sviluppo empirico delle teorie tramite lo scarico dei dati dalla piattaforma REFINITIV (ex Thomson Reuters).
Aggiornato A.A. 2018-2019
Versone aggiornata al 28/02/2019
Sintesi dei Contenuti del Corso
Il corso coprirà le seguenti aree: Teoria delle Scelte e Utilità Attesa, Mercati e Strumenti Finanziari, Portagli Efficienti e Frontiera, Single Index Model, Capital Assets Pricing Model (CAPM) e Multi Factor Model, Efficienza di Mercato e Approccio Eventi Study.
Il corso ha i seguenti obiettivi:
Comprendere la teoria alla base dei mercati finanziari;
Acquisire competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica;
Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari;
Implementare praticamente i modelli studiati utilizzando il pacchetti econometrici PythonTM e MatLabTM.
Libri di Testo:
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007 Capitoli 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 (pag. 179-186 e 188-194), 9 (pag. 203-217), 13, 14, 15, 17
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018 Capitoli 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari (Cap. 2, 3, 4) Lezioni 1 (Introduzione su Scandali finanziari), 2, 3 e 4
- Introduzione ai Mercati;
- Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
- Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
- Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
- Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente (Cap. 5, 6) Lezioni 5 e 6
- Costruzione della Frontiera Efficiente;
- Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
- Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index (Cap. 7) Lezioni 7 e 8
- Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
- Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
- Stima del Beta di Mercato;
- Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale (Cap. 8, 13) Lezioni 9, 10, 11 e 12
- Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
- Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
- Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
- Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
- Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
- Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio (Cap. 14, 15) Lezioni 13 e 14
- Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
- Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
- Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti (Cap. 17) Lezioni 15, 16, 17 (Conferenza QFin@Work), 18 e 19
- Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
- Tre Forme d’Efficienza;
- Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
- Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
ESERCITAZIONI:
Il Corso prevede 2 ore di esercitazione settimanali (tranne la prima settimana) in cui lo studente dovrà implementare in Python(TM) e MatLab(TM) lo sviluppo empirico delle teorie tramite lo scarico dei dati dalla piattaforma REFINITIV (ex Thomson Reuters).
Aggiornato A.A. 2017-2018
Disponibile al seguente link
Aggiornato A.A. 2016-2017
Libro di Testo: Elton, E. J. et al., 2007, Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, (Capitoli 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 pag. 179-186 e 188-194, 9 pag. 203-217, 13, 14, 15, 17).
Sezione 0: Teoria delle Scelte (Cap. 1)
Lezioni: 1, 2 e 3
- Teoria delle Scelte;
- Condizione di Certezza;
- Condizione d’ Incertezza;
- Teoria dell’Utilità Attesa.
Sezione 1: Mercati e Strumenti Finanziari (Cap. 2, 3, 4)
Lezioni 4, 5 e 6
- Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
- Caratteristiche dei Prezzi e dei Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
- Caratteristiche di Portafoglio e gli Strumenti Finanziari;
- Esercitazione: Datastream – Eikon con l’utilizzo di STATA.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente (Cap. 5, 6)
Lezioni 7, 8, e 9
- Costruzione della Frontiera Efficiente;
- Curvatura della Frontiera Efficiente;
- Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
- Il Problema della Massimizzazione;
- Esercitazione: Costruzioni di Portafogli con STATA.
Sezione 3: Il Modello del Single Index (Cap. 7, 8 pag. 179-186 e 188-194, 9 pag. 203-217)
Lezioni 10, 11 e 12
- Introduzione all’Analisi di Portafoglio;
- Il Modello del Single Index;
- La Stima dei Beta;
- Il Modello di Mercato;
- Esercitazione: Stima del Modello di Mercato con STATA.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale (Cap. 13, 14)
Lezioni 13, 14, e 15
- Il modello del Capital Asset Pricing Model con approccio intuitivo;
- Il modello del Capital Asset Pricing Model con approccio rigoroso;
- Il modello Multifattoriale (Fama-French 1994, Carhart 1997);
- Esercitazione:Stima del CAPM e del Multifattoriale con STATA.
Incontro BNL
Evento MatLab
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio (Cap. 15)
Lezioni 16, 17,e 18
- Test empirici e Approccio à la Fama-MacBeth (1973);
- Analisi dei Fondi d’Investimento: Rendimento, Rischio e Alpha di Jensen;
- Esercitazione:Test Fama-MacBeth sui modelli CAPM ed Multifattoriali con STATA.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti (Cap. 17)
Lezioni 19, 20 e 21
- Efficienza di Mercato;
- Metodologia dello Studio degli Eventi;
- Test sull’Efficienza di Mercato
- Esercitazione: Event study con STATA.
Esercitazioni. Il Corso prevede 2 ore di esercitazione settimanali (tranne la prima settimana di corso) in cui lo studente dovrà implementare in STATA lo sviluppo empirico delle teorie tramite lo scarico dei dati dalla piattaforma DATASTREAM-THOMSON REUTERS.
Aggiornato A.A. 2015-2016
Versione preliminare al 7 luglio 2016
L’obiettivo principale del corso è quello di fornire una conoscenza di base sui seguenti argomenti: 1) corporate governance; 2) metodi di valutazione delle imprese (VA, VAN, e criteri alternativi) e degli investimenti; 3) analisi del rischio di mercato e di impresa (modelli uni- e multi-fattoriali); 4) decisioni di investimento/finanziamento ed efficienza dei mercati dei capitali; 5) struttura finanziaria delle imprese.
I suddetti argomenti si focalizzano sulla relazione esistente tra i mercati e le imprese operanti in questi mercati. Il corso darà una visione dettagliata di come analizzare le decisioni di investimento delle imprese data la loro struttura finanziaria e i mercati dei capitali in un contesto di efficienza.
Il corso fornirà agli studenti le seguenti capacità e conoscenze:
• Capacità di comprendere le basi teoriche della finanza di impresa basate sulla teoria dei mercati efficienti;
• Conoscenza delle competenze per passare dai modelli teorici alla loro applicazione empirica;
• Capacità di valutare l’impatto e l’importanza delle ipotesi teoriche di base di ogni modello in relazione alla sua applicabilità empirica;
• Capacità di implementare praticamente i modelli studiati utilizzando il pacchetto econometrico STATATM;
• Capacità di valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari.
INTRODUZIONE
• La coporate governance
• Problem Set 1
VALORE D’IMPRESA
• Valore attuale e flussi di cassa
• Valutazione di azioni e obbligazioni
• Valore attuale netto e criteri alternativi
• Problem Set 2, 3
DECISIONI DI INVESTIMENTO
• Decisioni di investimento e analisi del rischio
• Rischio e rendimento
• Il CAPM
• Modelli uni- e multi-fattoriali
• Problem Set 4, 5
RISCHIO E COSTO DEL CAPITALE E EFFICIENZA DEI MERCATI
• Rischio e costo del capitale
• Decisioni di finanziamento
• Efficienza dei mercati dei capitali
• Problem Set 6, 7
STRUTTURA FINANZIARIA DELL’IMPRESA
• La struttura finanziaria
• La I proposizione di M-M
• La II proposizione di M-M
• I limiti all’uso del debito
• Politiche dei dividendi
• Problem Set 8, 9