Corso di Laurea Magistrale in Economia dei Mercati e degli Intermediari Finanziari

EN IT

Obiettivi Formativi

OBIETTIVI FORMATIVI:Sviluppare le capacita’ analitiche degli studenti, e introdurre il ruolo dei comportamenti strategici nei mercati finanziari

CONOSCENZA E CAPACITÀ DI COMPRENSIONE: Familiarizzare gli studenti con le nozioni di base di teoria degli incentivi e le applicazioni a contesti finanziari.

CAPACITÀ DI APPLICARE CONOSCENZA E COMPRENSIONE: Mettere gli studenti in condizione di risolvere problemi strategici e chiarirne le implicazioni con diverse forme di mercato

AUTONOMIA DI GIUDIZIO: Rendere gli studenti in grado di mettere in connessione gli aspetti strategici comuni a diversi fenomeni finanziari (relazioni di debito, crisi finanziarie)

ABILITÀ COMUNICATIVE: Migliorare le capacita’ espositive degli studenti, e la loro attitudine a discutere lavori di ricerca recenti

CAPACITÀ DI APPRENDIMENTO: Migliorare la capacità degli studenti a mettere in collegamento branche differenti della disciplina

Prerequisiti

Familiarita’ con la logica elementare. Conoscenza della teoria microeconomica di base

Programma

Teoria dei Giochi: introduzione generale. Contratti Finanziari in presenza di informazione completa: moral hazard. Contratti Finanziari in presenza di informazione incompleta: adverse selection. Teoria delle crisi finanziarie e fragilita’ dei mercati.

Testi Adottati

Gibbons: A primer in game theory.

Laffont and Martimort: The theory of incentives. The principal-agent model

Modalità di svolgimento

Modalità di lezione convenzionale (lezione frontale) e interattiva (agli studenti sarà richiesto di partecipare attivamente alle discussioni di classe e al lavoro di gruppo).

Regolamento Esame

La prova di esame è la stessa per frequentanti e non frequentanti e valuta la preparazione complessiva dello studente, la capacità di integrazione delle conoscenze delle diverse parti del programma, la consequenzialità del ragionamento, la capacità analitica e la autonomia di giudizio.

Aggiornato A.A. 2022-2023

Descrizione del corso

Il corso mira a fornire agli studenti un’introduzione alla teoria dei contratti, con particolare attenzione alle implicazioni per il ruolo delle istituzioni finanziarie.

Prerequisiti

Un corso di matematica, con calcolo e ottimizzazione. Un corso di microeconomia, con teoria delle scelte in condizioni di certezza e incertezza. Nozioni di Teoria dei Giochi.

Argomenti trattati

Introduzione alla teoria degli incentivi: analisi dei problemi principale-agente.
La struttura dei contratti finanziari ottimali in presenza di imperfezioni informative.
Mercati finanziari e informazione privata: equilibrio ed efficienza.

Materiali per il corso

Appunti delle lezioni
A. Mas-Colell, M. Whinston, and J. Green (1995), Microeconomic Theory, Oxford University Press, Parte 3
D. Martimort e J.J. Laffont (2002), The Theory of Incentives, Princeton Press
Articoli scientifici sugli argomenti trattati verranno sottoposti all’attenzione degli studenti di volta in volta

Esame

Gli studenti verranno valutati sia durante il corso, tramite compiti a casa ed esoneri, sia alla fine del corso, tramite un esame scritto finale. Circa la metà della valutazione finale è determinata sulla base di un lavoro di approfondimento, da condurre in un gruppo di (massimo) due persone. La relazione avrà per oggetto un articolo scientifico a scelta tra quelli proposti (si veda la sezione Materiale Didattico).

Aggiornato A.A. 2017-2018

Il principale obiettivo del corso e’ introdurre gli studenti alla teoria degli incentivi, e ai
suoi legami con l’analisi della concorrenza nei mercati finanziari. Il corso e’ basato su articoli
scientifici, ma si fara’ costante riferimento ad alcuni libri di testo. Non sono richieste specifiche
conoscenze preliminari, ad eccezione della microeconomia di base, e della logica elementare. I
paragrafi seguenti illustrano in dettaglio i principali argomenti affrontati nelle lezioni.

A) Teoria dei Giochi in Forma Estesa
Distinzione tra forma normale e forma estesa. Concetti di Soluzione. Giochi dinamici con
informazione completa. Forma estesa e backward induction. Subgame perfection. Introduzione
ai giochi ripetuti.
Testo: R. Gibbons “A Primer in Game Theory”, 1992.

B) Teoria dei Contratti: il modello principal-agent
Questa parte del corso presenta una introduzione ai problemi di incentivo, considerando le specifiche
classi di giochi in cui alcuni giocatori possono impegnarsi in modo vincolante alle proprie
decisioni. In particolare, faremo riferimento alle situazioni seguenti
1. Definizione di feasible e optimal mechanisms.
2. Il trade-off tra rent extraction ed efficiency
3. Moral hazard: i principali trade-offs
Riferimenti:

-Myerson, R. (1982): Optimal coordination mechanisms in generalized principalagent
problems Journal of Mathematical Economics, 1, 67-81.

- Laffont, J.J. and D. Martimort (2002): The Theory of Incentives: The Principal-Agent
Model, Princeton Press.

C) Concorrenza tra Intermediari Finanziari
Questa parte del corso intende analizzare il ruolo delle asimmetrie informative e dei contratti
nell’ ambito della concorrenza nei moderni mercati finanziari. Ci concentreremo du problemi di
moral hazard e adverse selection.

1. Moral Hazard
Riferimenti:
(*) Bisin, A. and D. Guaitoli (2004): Moral Hazard and Nonexclusive Contracts, Rand
Journal of Economics 35(2), 306-328.
(*) Holmstrom, B. and J. Tirole (1998): Private and Public Supply of Liquidity, Journal of
Political Economy Vol. 106, No. 1, pp. 1-40.

2. Adverse Selection
Riferimenti:
(*) Akerlof, G. (1970): The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market Mechanism,
The Quarterly Journal of Economics, Vol. 84, No. 3. pp. 488-500.
(*) Rothschild M. and J. Stiglitz (1976): Equilibrium in Competitive Insurance Markets: An
Essay on the Economics of Imperfect Information The Quarterly Journal of Economics, Vol. 90,
No. 4, pp. 629-649
(*) Attar, A., Mariotti, T., and F. Salanie (2011): Non-exclusive competition in the market
for lemons, Econometrica, 79(6): 1869-1918.

3. Liquidity and interbank Markets
Questa parte del corso si concentra sulla creazione di liquidita’ in presenza di asimmetrie informative.
Riferimenti:
(*) - Diamond, D. and Dybvig, P. H. (1983): Bank runs, deposit insurance and liquidity,
Journal of Political Economy 91, 401-19.
(*) Fahri, E., Golosov, M. and A Tsyvinski (2009): A Theory of Liquidity and Regulation
of Financial Intermediation, Review of Economic Studies, Vol. 76(3): 973-992.
(*) Tirole, J. (2011): Overcoming Adverse Selection: How Public Intervention Can Restore
Market Functioning, American Economic Review, 102(1): 31-59.

Aggiornato A.A. 2016-2017