EN
IT
Obiettivi Formativi
OBIETTIVI FORMATIVI:
L'insegnamento si propone di fornire agli studenti le nozioni di base relativamente alle analisi e attività svolte in un contesto di due diligence finanziaria.
CONOSCENZA E CAPACITÀ DI COMPRENSIONE:
Al completamento del corso, gli studenti saranno in grado di riconoscere i principali elementi di stato patrimoniale e conto economico impattanti il prezzo in una operazione di M&A.
CAPACITÀ DI APPLICARE CONOSCENZA E COMPRENSIONE:
A fine corso, si richiederà agli studenti di applicare quanto appreso predisponendo un breve report di DD sulla base delle conoscenze acquisite
AUTONOMIA DI GIUDIZIO: Si richiederà di presentare il report motivando gli elementi ivi rappresentati.
ABILITÀ COMUNICATIVE:
Sarà richiesto agli studenti di spiegare in modo chiaro e coerente le maggiori criticità dei processi di due diligence.
CAPACITÀ DI APPRENDIMENTO:
si chiederà di analizzare in maniera critica le informazioni pubbliche di una società, e di svolgere degli specifici esercizi in aula sulle principali analisi di due diligence finanziaria
Learning Objectives
LEARNING OBJECTIVES:
The course aims to provide students with the basic knowledge related to the analyses and activities carried out in the context of financial due diligence.
KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING:
Upon completion of the course, students will be able to recognise the main elements of the balance sheet and income statement that impact the price in an M&A transaction.
ABILITY TO APPLY KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING:
At the end of the course, students will be required to apply what they have learned by preparing a brief due diligence report based on the knowledge acquired.
JUDGEMENT AUTONOMY:
Students will be asked to present the report, justifying the elements represented therein.
COMMUNICATION SKILLS:
Students will be required to clearly and coherently explain the major challenges of the due diligence processes.
LEARNING SKILLS:
Students will be asked to critically analyse the public information of a company and to complete specific in-class exercises on the main financial due diligence analyses.
Prerequisiti
Avere frequentato e superato esami base di Ragioneria, Management e Strategia Aziendale
Prerequisites
The attendance and the pursuing of related basic exams in the area of Accounting, Management and Strategy
Programma
Prima lezione
1. Financial Due Diligence (FDD) a colpo d’occhio: dati finanziari di base e riclassificazione
Il deal continuum: identificare le operazioni, valutare le operazioni, eseguire le operazioni e valorizzare le operazioni
La Due Diligence Finanziaria: analisi delle informazioni finanziarie e dei conti gestionali della società target, con l’obiettivo di una valutazione completa dell’azienda
Vendor vs Buy-Side Due Diligence: cos’è, benefici per il management, benefici per il venditore, benefici per l’acquirente
I nostri clienti: approcci differenti tra acquirenti finanziari e acquirenti corporate
Integrità, validazione e comprensione dei dati finanziari: analisi da svolgere all’inizio della due diligence
Riclassificazione di stato patrimoniale e conto economico: approcci funzionali vs finanziari
Struttura del report di Due Diligence
Formazione dei gruppi per condurre una reale Financial Due Diligence
Seconda lezione
2. Analisi dello stato patrimoniale e del debito netto
Focus sullo stato patrimoniale: panoramica riga per riga
Focus sul capitale circolante e la sua evoluzione, requisiti di capitale circolante, stagionalità, ecc.
Debito netto e posizione finanziaria netta rettificata: definizioni ed elementi inclusi secondo la prassi M&A
Case study ed esercizi
Terza lezione
3. Conto economico e flusso di cassa
Analisi della performance storica: trend, KPI, componenti ricorrenti vs non ricorrenti
Effetto volume/prezzo e altre analisi
Quality of Earnings: panoramica ed esempi dei principali aggiustamenti sull’EBITDA riportato
Panoramica sul flusso di cassa
Case study
Quarta lezione
4. Presentazione dei project work e considerazioni finali
Program
First lesson
1.FDD at a glance. Base financial data and reclassification
The deal continuum: identifying deals, valuating deals, executing deals, and harvesting deal;
The Financial Due Diligence: The financial due diligence is an analysis of fiancial information and management accounts of the target, for the purpose of a comprehensive valuation of the company.
Vendor vs Buy Side Due Diligence; : what is it, benefits for management, benefits for vendor, benefits for purchases
Our clients: different approaches between financial buyers and corporate buyers;
Integrity, validation and comprehension of financial data: analysis to be performed at the beginning of a DD;
Balance sheet and income statement reclassification - Functional vs financiala approaches;
DD Report structure
Groups formation for conducting a real FDD.
Second lesson
2. Balance sheet and net debt analysis
Focus on balance sheet: ovrevie of BS on a line by line basis
Focus on working capital and its evolution, WC requirements, seasonality etc;
Net Debt and adjusted net financial position: definitive and elements that are included based on M&A practice;
Case study and exercises
Third lesson
3.Income statement and Cash flow
Historical performance analysis: trends, KPI, recurring vs non recurring items;
Volume/Price effect and other analysis;
Quality of Earnings: overview and examples of main adjustments on reported EBOTDA;
Overview of cash flow;
Case study.
Fourth lesson
4. Project works presentation and final remarks
Testi Adottati
Slides, note e letture preparate ed assegnate dal docente
Books
Slides, notes and readings prepared and assigned to students by the instructor
Modalità di svolgimento
Lezioni frontali,esercitazioni, casi di studio
Teaching methods
Frontal lectures, training sessions and business cases
Regolamento Esame
Gli studenti si aggregheranno in gruppi da 3, max 5 persone e avranno il compito di compire una due diligence semplificata di una società quotata. A valle del percorso formativo gli studenti dovranno presentare pubblicamente gli aspetti più critici del percorso intrapreso.
Il voto finale sarà "Idoneo"/"non idoneo"
Exam Rules
The class will be divided in groups formed by 3 up to 5 people with the task of performing a simplified FDD of a listed firm. At the end of the journey each group must present its findings in to the whole class.
The final grade will be "Pass"/"not pass".
Modalità di frequenza
Per l'ottenimento dei relativi CFU è necessario frequentare almeno l'80% delle ore di lezione
Attendance Rules
To get the credits, attending the 80% of lectures is mandatory
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Obiettivi Formativi
OBIETTIVI FORMATIVI:
Introdurre gli studenti all'analisi di un processo di financial due diligence
CONOSCENZA E CAPACITÀ DI COMPRENSIONE:
Comprensione dei complessi meccanismi dei processi di due diligence e del ruolo dei diversi attori coinvolti
CAPACITÀ DI APPLICARE CONOSCENZA E COMPRENSIONE:
Sviluppare la capacità di analizzare una situazione di due diligence un processo di M&A di moderata complessità
AUTONOMIA DI GIUDIZIO: Essere in grado di analizzare i pro e i contro delle diverse alternative con cui un processo di M&A può arrivare (o non) a compimento.
ABILITÀ COMUNICATIVE:
Essere in grado di spiegare in modo chiaro e coerente le maggiori criticità dei processi di due diligence. Gli studenti devono saper comunicare informazioni, idee, problemi e soluzioni relativcamente agli esercizi ed esempi svolti nel corso delle lezioni, olte che durante la prova di gruppo da presentare nel corso dell'ultima lezione, prsentata al resto della classe e in formato di report in powerpoint.
CAPACITÀ DI APPRENDIMENTO:
essere in grado di "leggere" e comprendere le descrizioni tecniche dei flussi documentali in uso nei processi di M&A. Durante il corso, gli studenti devono aver sviluppato spirito critico nella lettura dei documenti pubblici delle società scelte per il lavoro di gruppo (ad es. bilanci, comunicati stampa, relazioni trimestrali/semestrali) che possono avere impatto sulle analaiis di due diligence, e esplicitarne i risultati nel lavoro di gruppo.
Learning Objectives
LEARNING OUTCOMES:
Introducing students to the due diligence process analysis
KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING:
An overall understanding of the complex mechanisms that guides the due diligence process and the roles played by actors involved in that process
APPLYING KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING:
Development skills aim at analyzing quite complex due diligence during M&A processes
MAKING JUDGEMENTS:
To be able to assess pros and cons between feasible alternatives during the M&A negotiation process and related due diligence evidence
COMMUNICATION SKILLS:
Expressing clearly the trigger points which may results decisive while the M&A process is underway. Students are required to be able to communicate information, ideas, problems, and solutions related to the exercises and examples covered during the lessons, as well as during the group test to be presented in the final lesson, presented to the rest of the class and in PowerPoint report format.
LEARNING SKILLS:
Being able to "read" and understand the technical descriptions of the document flows used in M&A processes. During the course, students should have developed a critical spirit in reading the public documents of the companies chosen for the group work (e.g. financial statements, press releases, quarterly/semi-annual reports) that may impact the due diligence analysis, and express their findings in the group work.
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Obiettivi Formativi
OBIETTIVI FORMATIVI:
Introdurre gli studenti all'analisi di un processo di financial due diligence
CONOSCENZA E CAPACITÀ DI COMPRENSIONE:
Comprensione dei complessi meccanismi dei processi di due diligence e del ruolo dei diversi attori coinvolti
CAPACITÀ DI APPLICARE CONOSCENZA E COMPRENSIONE:
Sviluppare la capacità di analizzare una situazione di due diligence un processo di M&A di moderata complessità
AUTONOMIA DI GIUDIZIO: Essere in grado di analizzare i pro e i contro delle diverse alternative con cui un processo di M&A può arrivare (o non) a compimento
ABILITÀ COMUNICATIVE:
Essere in grado di spiegare in modo chiaro e coerente le maggiori criticità dei processi di due diligence
CAPACITÀ DI APPRENDIMENTO:
essere in grado di "leggere" e comprendere le descrizioni tecniche dei flussi documentali in uso nei processi di M&A
Learning Objectives
LEARNING OUTCOMES:
Introducing students to the due diligence process analysis
KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING:
An overall understanding of the complex mechanisms that guides the due diligence process and the roles played by actors involved in that process
APPLYING KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING:
Development skills aim at analyzing quite complex due diligence during M&A processes
MAKING JUDGEMENTS:
To be able to assess pros and cons between feasible alternatives during the M&A negotiation process and related due diligence evidence
COMMUNICATION SKILLS:
Expressing clearly the trigger points which may results decisive while the M&A process is underway
LEARNING SKILLS:
To be able to read and understand the technical documents involved in the M&A Information flow
Prerequisiti
Avere frequentato e superato esami base di Ragioneria, Management e Strategia Aziendale
Prerequisites
The attendance and the pursuing of related basic exams in the area of Accounting, Management and Strategy
Programma
Aspetti generali di Financial Due Diligence (FDD): i dati finanziari di base e la riclassificazione degli schemi di bilancio
L'analisi dello Stato Patrimoniale e della Posizione Finanziaria Netta
Analisi del Conto Economico, Income Bridge a analisi dei flussi di cassa
Presentazione dei lavori di gruppo e conclusioni
Program
1.FDD at a glance. Base financial data and reclassification
2. Balance sheet and net debt analysis
3.Income statement and Cash flow
4. Project works presentation and final remarks.
Testi Adottati
Slides, note e letture preparate ed assegnate dal docente
Books
Slides, notes and readings prepared and assigned to students by the instructor
Modalità di svolgimento
Lezioni frontali,esercitazioni, casi di studio
Teaching methods
Frontal lectures, training sessions and business cases
Regolamento Esame
Gli studenti si aggregheranno in gruppi da 3, max 5 persone e avranno il compito di compire una due diligence semplificata di una società quotata. A valle del percorso formativo gli studenti dovranno presentare pubblicamente gli aspetti più critici del percorso intrapreso
Exam Rules
The class will be divided in groups formed by 3 up to 5 people with the task of performing a simplified FDD of a listed firm. At the end of the journey each group must present its findings in to the whole class
Prof.ssa Lucia Leonelli
