EN
IT
Obiettivi Formativi
OBIETTIVI FORMATIVI: Conoscenza delle teorie sugli strumenti e sui mercati finanziari.
CONOSCENZA E CAPACITÀ DI COMPRENSIONE: Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari.
CAPACITÀ DI APPLICARE CONOSCENZA E COMPRENSIONE: competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica con l'utilizzo di pacchetti econometrici.
AUTONOMIA DI GIUDIZIO: Capacità di analisi dei dati e dei parametri empirici per la formulazione di una interpretazione economico-finanziaria in base delle informazioni derivanti dai modelli applicati.
ABILITÀ COMUNICATIVE: Esposizione chiara delle conclusioni raggiunte derivante dall'interpretazione dei dati e dei parametri di analisi.
CAPACITÀ DI APPRENDIMENTO: Capacità di contestualizzare l'analisi e le soluzioni derivanti dai modelli teorici con interpretazioni appropriate.
Learning Objectives
LEARNING OUTCOMES: Theoretical knowledge of financial assets and financial markets.
KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING: Evaluation of financial asset available in the markets.
APPLYING KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING: Analytical skill to model implementation with coding.
MAKING JUDGEMENTS: Ability to analyze data and empirical parameters to interpret results from financial market models.
COMMUNICATION SKILLS: Clear approach to verbal and written statement related to results and conclusion of the analysis.
LEARNING SKILLS: Ability to analyze solutions from theoretical models with critical approach.
Prerequisiti
Teoria del consumo in condizioni di incertezza.
Teoria dell'utilità attesa.
Prerequisites
Consumption theory under uncertentainity.
Expected utility theory.
Programma
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari (Cap. 1, 2, 3, 4)
Introduzione ai Mercati finanziari: Definizione e differenze tra Mercato finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e dei Rendimenti: Singoli asset e Portafogli;
Introduzione ai Fondi d’Investimento.
Esercitazione 1: Calcolo di Rischio e Rendimento di un Portafoglio e Introduzione alla frontiera Efficiente.
Esercitazione
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente (Cap. 5, 6)
Introduzione al concetto di Efficienza di mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente, Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Il Problema della Massimizzazione del Rendimento.
Esercitazione
Sezione 3: Il Modello del Single Index (Cap. 7)
Inputs per l’Analisi di Portafoglio e Modello del Single Index: Caratteristiche Principali;
Il Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente e Modello Single Index.
Esercitazione
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale (Cap. 8, 13)
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM): Approccio Intuitivo;
Approccio Rigoroso al CAPM con -massimizzazione e con -consumo presente/futuro;
Il Modello Multifattoriale di Fama-French (F-F) e di Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa e Investimenti Sostenibili.
Esercitazione
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio (Cap. 14, 15)
Test di Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth.
Esercitazione
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti (Cap. 17)
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Le Forme d’Efficienza à la Fama;
L’efficienza Semi-Forte e lo Studio degli Eventi;
Test per l’efficienza Semi-Forte del Mercato.
Esercitazione
Program
Section 1: Market and Securities’ Characteristics.
Markets and Indexes Definitions;
Prices and Returns of Securities;
Prices and Returns of a Portfolio;
Practice
Section 2: Efficient Portfolios and Efficient Frontier.
Building the Efficient Frontier;
Shape of the Efficient Frontier;
Extend the Efficient Frontier allowing for Risk Free Rate and Short Selling;
Return Maximization Problem;
Practice
Section 3: Single Index Model.
Inputs for the Portfolio Analysis;
Single Index Model: Overview and Characteristics;
Estimating Stocks and Portfolios’ Market Betas;
Building the Frontier with the Single Index Model;
Practice
Section 4: Standard and Non-Standard Capital Assets Pricing Model.
Capital Asset Pricing Model by means an Intuitive Approach;
Capital Asset Pricing Model by means a Rigorous Approach;
Fama-French e Carhart Multifactor Model (FFC);
CSR Risk-Factors and the Investors’ Preferences for Responsible Investment;
Corporate Social Responsibility, Responsible Investments on the Financial Markets;
Responsible Fama-French-Carhart Model (RFFC);
Standard Test for Equilibrium Models;
Practice
Section 5: Standard Test for Equilibrium Models.
Black, Jensen e Sholes Approach;
Fama MacBeth Approach;
Practice
Section 6: Efficient Markets Hypothesis.
Introduction to the Efficient Market Hypothesis (EMH);
Three forms of Market Efficiency;
Semi-Strong Market Efficiency and the Event Study Approach1;
Tests for the Semi-Strong Market Efficiency;
Practice
Testi Adottati
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007.
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Altro materiale: codici di programmazione, dataset per l’'implementazione dei modelli empirici.
Books
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007.
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Other materials: code for programming, datasets.
Bibliografia
Campbell, J. Y., Lo, A.W. C., and MacKinlay, A. C. (1997). The econometrics of financial markets. princeton University press.
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Bibliography
Campbell, J. Y., Lo, A.W. C., and MacKinlay, A. C. (1997). The econometrics of financial markets. princeton University press.
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Modalità di svolgimento
Lezioni frontali.
Esercitazioni su codici di programmazione MatLab/Phyton per l'implementazione dei modelli teorici studiati nelle lezioni frontali. Per favorire l'’interazione della classe sono previste esercitazioni settimanali. Ogni settimana viene rilasciato il testo da seguire per replicare l'esercitazione avuta e la settimana successiva viene divulgato il codice corretto della precedente esercitazione in modo che gli studenti possano controllare autonomamente il proprio avanzamento nella programmazione.
Lavoro a casa per creazione e replica di dataset usati in aula tramite programmi/pacchetti di dati proprietari dell'università. Lo studente svolge a casa quanto fatto nella esercitazione in aula in cui vengono applicati i codici di programmazione applicati alla teoria vista nelle lezioni frontali e vengono altresi spiegati i risvolti economici dei risultati ottenuti.
Teaching methods
Classes.
Lectures.
Practical exercises using MatLab/Python code will support the implementation of the theoretical models covered during lectures. To encourage class interaction weekly exercises are scheduled. Each week, students receive a detailed assignment to replicate the exercise covered in class. The following week, the correct version of the code is distributed, allowing students to independently assess their progress in programming.
Regolamento Esame
Le lezioni frontali e le esercitazioni settimanali servono a preparare lo studente alla prova finale scritta. Le lezioni frontali sono propedeutiche alle esercitazioni e vengono svolte prima di queste ultime. Le lezioni frontali servono alla conoscenza e alla comprensione dei concetti teorici. Le esercitazioni servono alla capacità di contestualizzare l'analisi empirica e alla autonomia di giudizio.
L'esame finale è scritto e si divide in tre parti: i) parte teorica riguardante le lezioni teoriche svolte durante le settimane di corso (15 su 30), ii) parte empirica che riguarda le applicazioni delle teorie e del modelli di stima (13 su 30) e iii) parte di codici di programmazione per sviluppare e implementare i modelli studiati (2 su 30). La divisione della prova in tre parti porta lo studente a raggiungere gli obiettivi formativi sulle teorie degli strumenti finanziari nei mercati.
Per quanto riguarda i Criteri per la formulazione del giudizio espresso in trentesimi:
o Non idoneo: importanti carenze e/o inaccuratezze nella conoscenza e comprensione degli argomenti; limitate capacità di analisi e sintesi, frequenti generalizzazioni.
o 18-20: conoscenza e comprensione degli argomenti appena sufficiente con possibili imperfezioni; capacità di analisi sintesi e autonomia di giudizio sufficienti.
o 21-23: Conoscenza e comprensione degli argomenti routinaria; Capacità di analisi e sintesi corrette con argomentazione logica coerente.
o 24-26: Discreta conoscenza e comprensione degli argomenti; buone capacità di analisi e sintesi con argomentazioni espresse in modo rigoroso.
o 27-29: Conoscenza e comprensione degli argomenti completa; notevoli capacità di analisi, sintesi. Buona autonomia di giudizio.
o 30-30L: Ottimo livello di conoscenza e comprensione degli argomenti. Notevoli capacità di analisi e di sintesi e di autonomia di giudizio. Argomentazioni espresse in modo originale.
Exam Rules
Lectures and weekly practices are designed to prepare students for the final written exam. Lectures are preliminary to practices. Lectures are releted to knowledge and understanding toretical concepts. Practices aim to develop the ability to contextualize empirical analysis and to foster independent judgment.
Final exam is written and is divided into three parts: i) theoretical part concerning the theoretical lessons (15 over 30), ii) empirical part related to applications of theories and estimation strategy (13 over 30), and finally iii) coding part to develop and implement empirical models in financial markets (2 over 30). Dividing the exam into three parts helps the student to achieve the objectives related to the theories of financial instruments in the markets.
The criteria to formulate the final grade expressed in 30 over 30 are the following
- Fail: significant inaccuracies in knowledge and in understanding topics; limited analysis and synthesis skills, frequent generalizations.
- 18-20: sufficient knowledge and understanding of topics with some lacks; sufficient analysis, synthesis, and independent judgment skills.
- 21-23: standard knowledge and understanding of topics; pritty correct analysis and synthesis skills with coherent logical argumentation.
- 24-26: good knowledge and understanding of topics; good analysis and synthesis skills with rigorous argumentation and approach.
- 27-29: comprehensive knowledge and understanding of topics; remarkable analysis and synthesis skills. Good and independent judgment.
- 30-30L: excellent level of knowledge and understanding of topics. Remarkable analysis, synthesis, and independent level of judgment skills. Arguments expressed in original way.
Modalità di frequenza
Consigliata dal docente ma a discrezione delle studente
Attendance Rules
Recommended but up to student
EN
IT
Prerequisiti
Teoria del consumo in condizioni di incertezza.
Teoria dell'utilità attesa.
Prerequisites
Consumption theory under uncertentainity.
Expected utility theory.
Programma
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari
Introduzione ai Mercati;
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
Stima del Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio. Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Tre Forme d’Efficienza;
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
Program
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari
Introduzione ai Mercati;
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
Stima del Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio. Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Tre Forme d’Efficienza;
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
Testi Adottati
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007.
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Altro materiale: codici di programmazione, dataset per l’'implementazione dei modelli empirici.
Books
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007.
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Other materials: code for programming, datasets.
Bibliografia
ampbell, J. Y., Lo, A.W. C., and MacKinlay, A. C. (1997). The econometrics of financial markets. princeton University press.
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Bibliography
ampbell, J. Y., Lo, A.W. C., and MacKinlay, A. C. (1997). The econometrics of financial markets. princeton University press.
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Modalità di svolgimento
ezioni frontali.
Esercitazioni su codici di programmazione per l'implementazione di modelli teorici studiati nelle lezioni frontali. Per favorire l'’interazione della classe sono previste esercitazioni settimanali (6 esercitazioni, una a settimana).
Teaching methods
Classes.
Practice classes with coding.
Home work with data and coding.
Regolamento Esame
Le lezioni frontali e le esercitazioni settimanali servono a preparare lo studente alla prova finale scritta divisa in tre parti: parte teorica riguardante le lezioni teoriche svolte durante le settimane di corso, parte empirica che riguarda le applicazioni delle teorie e del modelli di stima e parte di codici di programmazione per sviluppare e implementare i modelli studiati.
Exam Rules
Le lezioni frontali e le esercitazioni settimanali servono a preparare lo studente alla prova finale scritta divisa in tre parti: parte teorica riguardante le lezioni teoriche svolte durante le settimane di corso, parte empirica che riguarda le applicazioni delle teorie e del modelli di stima e parte di codici di programmazione per sviluppare e implementare i modelli studiati.
Modalità di frequenza
Consigliata dal docente ma a discrezione delle studente
Attendance Rules
Recommended but up to student
EN
IT
Obiettivi Formativi
OBIETTIVI FORMATIVI: Conoscenza delle teorie sugli strumenti e sui mercati finanziari.
CONOSCENZA E CAPACITÀ DI COMPRENSIONE: Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari.
CAPACITÀ DI APPLICARE CONOSCENZA E COMPRENSIONE: competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica con l'utilizzo di pacchetti econometrici.
AUTONOMIA DI GIUDIZIO: Capacità di analisi dei dati e dei parametri empirici per la formulazione di una interpretazione economico-finanziaria in base delle informazioni derivanti dai modelli applicati.
ABILITÀ COMUNICATIVE: Esposizione chiara delle conclusioni raggiunte derivante dall'interpretazione dei dati e dei parametri di analisi.
CAPACITÀ DI APPRENDIMENTO: Capacità di contestualizzare l'analisi e le soluzioni
Learning Objectives
LEARNING OUTCOMES: Theoretical knowledge of financial assets and financial markets.
KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING: Evaluation of financial asset available in the markets.
APPLYING KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING: Analytical skill to model implementation with coding.
MAKING JUDGEMENTS: Ability to analyze data and empirical parameters to interpret results from financial market models.
COMMUNICATION SKILLS: Clear approach to verbal and written statement related to results and conclusion of the analysis.
LEARNING SKILLS: Ability to analyze solutions from theoretical models with critical approach.
Prerequisiti
Teoria del consumo in condizioni di incertezza.
Teoria dell'utilità attesa.
Prerequisites
Consumption theory under uncertentainity.
Expected utility theory.
Programma
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari
Introduzione ai Mercati;
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
Stima del Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio. Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Tre Forme d’Efficienza;
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
Program
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari
Introduzione ai Mercati;
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
Stima del Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio. Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Tre Forme d’Efficienza;
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
Testi Adottati
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007.
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Altro materiale: codici di programmazione, dataset per l’'implementazione dei modelli empirici.
Books
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007.
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Other materials: code for programming, datasets.
Bibliografia
ampbell, J. Y., Lo, A.W. C., and MacKinlay, A. C. (1997). The econometrics of financial markets. princeton University press.
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Bibliography
ampbell, J. Y., Lo, A.W. C., and MacKinlay, A. C. (1997). The econometrics of financial markets. princeton University press.
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Modalità di svolgimento
ezioni frontali.
Esercitazioni su codici di programmazione per l'implementazione di modelli teorici studiati nelle lezioni frontali. Per favorire l'’interazione della classe sono previste esercitazioni settimanali (6 esercitazioni, una a settimana).
Teaching methods
Classes.
Practice classes with coding.
Home work with data and coding.
Regolamento Esame
Le lezioni frontali e le esercitazioni settimanali servono a preparare lo studente alla prova finale scritta divisa in tre parti: parte teorica riguardante le lezioni teoriche svolte durante le settimane di corso, parte empirica che riguarda le applicazioni delle teorie e del modelli di stima e parte di codici di programmazione per sviluppare e implementare i modelli studiati.
Exam Rules
Le lezioni frontali e le esercitazioni settimanali servono a preparare lo studente alla prova finale scritta divisa in tre parti: parte teorica riguardante le lezioni teoriche svolte durante le settimane di corso, parte empirica che riguarda le applicazioni delle teorie e del modelli di stima e parte di codici di programmazione per sviluppare e implementare i modelli studiati.
Modalità di frequenza
Consigliata dal docente ma a discrezione delle studente
Attendance Rules
Recommended but up to student
EN
IT
Obiettivi Formativi
OBIETTIVI FORMATIVI: Conoscenza delle teorie sugli strumenti e sui mercati finanziari.
CONOSCENZA E CAPACITÀ DI COMPRENSIONE: Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari.
CAPACITÀ DI APPLICARE CONOSCENZA E COMPRENSIONE: competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica con l'utilizzo di pacchetti econometrici.
AUTONOMIA DI GIUDIZIO: Capacità di analisi dei dati e dei parametri empirici per la formulazione di una interpretazione economico-finanziaria in base delle informazioni derivanti dai modelli applicati.
ABILITÀ COMUNICATIVE: Esposizione chiara delle conclusioni raggiunte derivante dall'interpretazione dei dati e dei parametri di analisi.
CAPACITÀ DI APPRENDIMENTO: Capacità di contestualizzare l'analisi e le soluzioni
Learning Objectives
LEARNING OUTCOMES: Theoretical knowledge of financial assets and financial markets.
KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING: Evaluation of financial asset available in the markets.
APPLYING KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING: Analytical skill to model implementation with coding.
MAKING JUDGEMENTS: Ability to analyze data and empirical parameters to interpret results from financial market models.
COMMUNICATION SKILLS: Clear approach to verbal and written statement related to results and conclusion of the analysis.
LEARNING SKILLS: Ability to analyze solutions from theoretical models with critical approach.
Prerequisiti
Teoria del consumo in condizioni di incertezza.
Teoria dell'utilità attesa.
Prerequisites
Consumption theory under uncertentainity.
Expected utility theory.
Programma
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari
Introduzione ai Mercati;
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
Stima del Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio. Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Tre Forme d’Efficienza;
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
Program
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari
Introduzione ai Mercati;
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
Costruzione della Frontiera Efficiente;
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
Stima del Beta di Mercato;
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio. Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
Tre Forme d’Efficienza;
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
Testi Adottati
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007.
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Altro materiale: codici di programmazione, dataset per l’'implementazione dei modelli empirici.
Books
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007.
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018.
Other materials: code for programming, datasets.
Bibliografia
ampbell, J. Y., Lo, A.W. C., and MacKinlay, A. C. (1997). The econometrics of financial markets. princeton University press.
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Bibliography
ampbell, J. Y., Lo, A.W. C., and MacKinlay, A. C. (1997). The econometrics of financial markets. princeton University press.
Ciciretti R., Dalò A., and Dam L., The Price of Taste for Socially Responsible Investments, CEIS Research Paper No. 413, 2017
Becchetti L., Ciciretti R., and Dalò A. Fishing the corporate social responsibility risk factors. CEIS Research Paper No. 368, 2016.
Becchetti, L., Ciciretti, R., Dalò, A., and Herzel, S. Socially responsible and conventional investment funds: performance comparison and the global financial crisis. Applied Economics, 47(25), 2541-2562, 2015.
Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance. The Journal of Finance, 52(1):57–82, 1997.
Fama E. and French K. R. International tests of a five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 123(3):441–463, 2017.
Fama E. F. and French K. R. A five-factor asset pricing model. Journal of Financial Economics, 116(1):1–22, 2015.
Fama E. and French K. R. Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3):457–472, 2012.
Fama E. and French K. R. Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1):55–84, 1996.
Fama E. and French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1):3–53, 1993.
Fama E. and French K. R. The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2):427–465, 1992.
Fama E. F. and MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. The Journal of Political Economy, 81(3):607–636, 1973.
Jegadeesh, N. and Titman, S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91, 1993
Jensen M. C. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2):389–416, 1968.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(3):13–37, 1965.
Mossin J. Equilibrium in a capital asset market. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 34(4):768–783, 1966.
Sharpe W. F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3):425–442, 1964.
Modalità di svolgimento
ezioni frontali.
Esercitazioni su codici di programmazione per l'implementazione di modelli teorici studiati nelle lezioni frontali. Per favorire l'’interazione della classe sono previste esercitazioni settimanali (6 esercitazioni, una a settimana).
Teaching methods
Classes.
Practice classes with coding.
Home work with data and coding.
Regolamento Esame
Le lezioni frontali e le esercitazioni settimanali servono a preparare lo studente alla prova finale scritta divisa in tre parti: parte teorica riguardante le lezioni teoriche svolte durante le settimane di corso, parte empirica che riguarda le applicazioni delle teorie e del modelli di stima e parte di codici di programmazione per sviluppare e implementare i modelli studiati.
Exam Rules
Le lezioni frontali e le esercitazioni settimanali servono a preparare lo studente alla prova finale scritta divisa in tre parti: parte teorica riguardante le lezioni teoriche svolte durante le settimane di corso, parte empirica che riguarda le applicazioni delle teorie e del modelli di stima e parte di codici di programmazione per sviluppare e implementare i modelli studiati.
Modalità di frequenza
Consigliata dal docente ma a discrezione delle studente
Attendance Rules
Recommended but up to student
Aggiornato A.A. 2021-2022
Versone aggiornata al 26/01/2022
Sintesi dei Contenuti del Corso
Il corso coprirà le seguenti aree: Teoria delle Scelte e Utilità Attesa, Mercati e Strumenti Finanziari, Portagli Efficienti e Frontiera, Single Index Model, Capital Assets Pricing Model (CAPM) e Multi Factor Model, Efficienza di Mercato e Approccio Eventi Study.
Il corso ha i seguenti obiettivi:
Comprendere la teoria alla base dei mercati finanziari;
Acquisire competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica;
Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari;
Implementare praticamente i modelli studiati utilizzando il pacchetti econometrici MatLab (TM).
Libri di Testo:
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007 Capitoli 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 (pag. 179-186 e 188-194), 9 (pag. 203-217), 13, 14, 15, 17
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018 Capitoli 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12 + Appendice on line del libro
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari
- Introduzione ai Mercati;
- Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
- Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
- Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
- Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
- Costruzione della Frontiera Efficiente;
- Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
- Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
- Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
- Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
- Stima del Beta di Mercato;
- Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
- Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
- Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
- Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
- Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
- Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 5: Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
- Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
- Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
- Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 6: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
- Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
- Tre Forme d’Efficienza;
- Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
- Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 7 e 8: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
ESERCITAZIONI:
Il Corso prevede 2 ore di esercitazione settimanali (tranne la quinta settimana) in cui lo studente dovrà implementare in MatLab(TM) lo sviluppo empirico delle teorie tramite lo scarico dei dati dalla piattaforma REFINITIV.
Aggiornato A.A. 2020-2021
Versone aggiornata al 08/02/2021
per versione PDF dettagliata vedi MATERIALE DIDATTICO - Corso 2020-2021 - Programma del Corso
Sintesi dei Contenuti del Corso
Il corso coprirà le seguenti aree: Teoria delle Scelte e Utilità Attesa, Mercati e Strumenti Finanziari, Portagli Efficienti e Frontiera, Single Index Model, Capital Assets Pricing Model (CAPM) e Multi Factor Model, Efficienza di Mercato e Approccio Eventi Study.
Il corso ha i seguenti obiettivi:
Comprendere la teoria alla base dei mercati finanziari;
Acquisire competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica;
Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari;
Implementare praticamente i modelli studiati utilizzando il pacchetti econometrici PythonTM e MatLabTM.
Libri di Testo:
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007 Capitoli 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 (pag. 179-186 e 188-194), 9 (pag. 203-217), 13, 14, 15, 17
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018 Capitoli 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12 + Appendice on line del libro
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari
- Introduzione ai Mercati;
- Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
- Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
- Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
- Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
- Costruzione della Frontiera Efficiente;
- Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
- Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
- Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
- Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
- Stima del Beta di Mercato;
- Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
- Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
- Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
- Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
- Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
- Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 5: Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
- Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
- Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
- Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 6: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
- Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
- Tre Forme d’Efficienza;
- Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
- Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 7 e 8: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
ESERCITAZIONI:
Il Corso prevede 2 ore di esercitazione settimanali (tranne la prima settimana) in cui lo studente dovrà implementare in Python(TM) e MatLab(TM) lo sviluppo empirico delle teorie tramite lo scarico dei dati dalla piattaforma REFINITIV (ex Thomson Reuters).
Aggiornato A.A. 2019-2020
Versone aggiornata al 08/01/2020
per versione PDF dettagliata vedi MATERIALE DIDATTICO - Corso 2019-2020 - Programma del Corso
Sintesi dei Contenuti del Corso
Il corso coprirà le seguenti aree: Teoria delle Scelte e Utilità Attesa, Mercati e Strumenti Finanziari, Portagli Efficienti e Frontiera, Single Index Model, Capital Assets Pricing Model (CAPM) e Multi Factor Model, Efficienza di Mercato e Approccio Eventi Study.
Il corso ha i seguenti obiettivi:
Comprendere la teoria alla base dei mercati finanziari;
Acquisire competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica;
Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari;
Implementare praticamente i modelli studiati utilizzando il pacchetti econometrici PythonTM e MatLabTM.
Libri di Testo:
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007 Capitoli 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 (pag. 179-186 e 188-194), 9 (pag. 203-217), 13, 14, 15, 17
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018 Capitoli 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12 + Appendice on line del libro
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari
-
Introduzione ai Mercati;
-
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
-
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
-
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
-
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente
-
Costruzione della Frontiera Efficiente;
-
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
-
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index
-
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
-
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
-
Stima del Beta di Mercato;
-
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale
-
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
-
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
-
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
-
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
-
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 5: Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio
-
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
-
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
-
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 6: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti
-
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
-
Tre Forme d’Efficienza;
-
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
-
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 7 e 8: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
ESERCITAZIONI:
Il Corso prevede 2 ore di esercitazione settimanali (tranne la prima settimana) in cui lo studente dovrà implementare in Python(TM) e MatLab(TM) lo sviluppo empirico delle teorie tramite lo scarico dei dati dalla piattaforma REFINITIV (ex Thomson Reuters).
Aggiornato A.A. 2018-2019
Versone aggiornata al 28/02/2019
Sintesi dei Contenuti del Corso
Il corso coprirà le seguenti aree: Teoria delle Scelte e Utilità Attesa, Mercati e Strumenti Finanziari, Portagli Efficienti e Frontiera, Single Index Model, Capital Assets Pricing Model (CAPM) e Multi Factor Model, Efficienza di Mercato e Approccio Eventi Study.
Il corso ha i seguenti obiettivi:
Comprendere la teoria alla base dei mercati finanziari;
Acquisire competenze analitiche per passare dai modelli teorici alla loro implementazione empirica;
Valutare gli strumenti finanziari a disposizione delle imprese nei mercati finanziari;
Implementare praticamente i modelli studiati utilizzando il pacchetti econometrici PythonTM e MatLabTM.
Libri di Testo:
Elton, E. J. et al., Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, 2007 Capitoli 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 (pag. 179-186 e 188-194), 9 (pag. 203-217), 13, 14, 15, 17
Ciciretti, R. et al., Eventi e News nei Mercati Finanziari, Giappichelli, 2018 Capitoli 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12
Sezione 1: Introduzione ai Mercati Finanziari (Cap. 2, 3, 4) Lezioni 1 (Introduzione su Scandali finanziari), 2, 3 e 4
-
Introduzione ai Mercati;
-
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
-
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
-
Caratteristiche dei Prezzi e Rendimenti di un Portafoglio;
-
Introduzione ai Fondi Comuni d’Investimento;
Esercitazione 1: Gestione del Dataset Thomson-Reuters tramite l’utilizzo dello strumento Request Table.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente (Cap. 5, 6) Lezioni 5 e 6
-
Costruzione della Frontiera Efficiente;
-
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
-
Problema di Massimizzazione del Rendimento;
Esercitazione 2: Calcolo dei Rendimenti e Composizione di Portafoglio.
Sezione 3: Il Modello del Single Index (Cap. 7) Lezioni 7 e 8
-
Inputs per l’Analisi di Portafoglio;
-
Modello Single Index Model: Introduzione e Caratteristiche Principali;
-
Stima del Beta di Mercato;
-
Costruzione della Frontiera Efficiente tramite il Modello Single Index;
Esercitazione 3: Stima del Modello Single Index per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale (Cap. 8, 13) Lezioni 9, 10, 11 e 12
-
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Intuitivo;
-
Modello Capital Asset Pricing Model con Approccio Rigoroso;
-
Modello Multifattoriale Fama-French e Carhart (FFC);
-
Esercitazione 4: Stima dei modelli CAPM ed FFC per il Singolo Strumento Finanziario e per un Portafoglio.
-
Responsabilità Sociale d’Impresa, Investimenti Sostenibili e Mercati Finanziari;
-
Modello Multifattoriale per la Responsabilità Sociale d’Impresa;
Esercitazione 4: Costruzione del fattore di rischio CSR.
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio (Cap. 14, 15) Lezioni 13 e 14
-
Test Base sui Modelli d’Equilibrio;
-
Approccio à la Black, Jensen e Sholes;
-
Approccio à la Fama MacBeth;
Esercitazione 5: Stima del Premio per il Rischio tramite l’Approccio à la Fama MacBeth.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti (Cap. 17) Lezioni 15, 16, 17 (Conferenza QFin@Work), 18 e 19
-
Introduzione all’Ipotesi di Efficienza del Mercato (EMH);
-
Tre Forme d’Efficienza;
-
Efficienza Semi-Forte e l’Approccio Event Study;
-
Test per l’efficienza Semi-Forte;
Esercitazioni 6: Stima dei (C)AR tramite l’Approccio Event Study.
ESERCITAZIONI:
Il Corso prevede 2 ore di esercitazione settimanali (tranne la prima settimana) in cui lo studente dovrà implementare in Python(TM) e MatLab(TM) lo sviluppo empirico delle teorie tramite lo scarico dei dati dalla piattaforma REFINITIV (ex Thomson Reuters).
Aggiornato A.A. 2016-2017
Libro di Testo: Elton, E. J. et al., 2007, Teoria di Portafoglio e Analisi degli Investimenti, APOGEO, (Capitoli 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 pag. 179-186 e 188-194, 9 pag. 203-217, 13, 14, 15, 17).
Sezione 0: Teoria delle Scelte (Cap. 1)
Lezioni: 1, 2 e 3
-
Teoria delle Scelte;
-
Condizione di Certezza;
-
Condizione d’ Incertezza;
-
Teoria dell’Utilità Attesa.
Sezione 1: Mercati e Strumenti Finanziari (Cap. 2, 3, 4)
Lezioni 4, 5 e 6
-
Definizione di Mercato Finanziario ed Indice di Mercato;
-
Caratteristiche dei Prezzi e dei Rendimenti degli Strumenti Finanziari;
-
Caratteristiche di Portafoglio e gli Strumenti Finanziari;
-
Esercitazione: Datastream – Eikon con l’utilizzo di STATA.
Sezione 2: Portafogli e Frontiera Efficiente (Cap. 5, 6)
Lezioni 7, 8, e 9
-
Costruzione della Frontiera Efficiente;
-
Curvatura della Frontiera Efficiente;
-
Frontiera Efficiente con Titolo Privo di Rischio e Vendite allo Scoperto;
-
Il Problema della Massimizzazione;
-
Esercitazione: Costruzioni di Portafogli con STATA.
Sezione 3: Il Modello del Single Index (Cap. 7, 8 pag. 179-186 e 188-194, 9 pag. 203-217)
Lezioni 10, 11 e 12
-
Introduzione all’Analisi di Portafoglio;
-
Il Modello del Single Index;
-
La Stima dei Beta;
-
Il Modello di Mercato;
-
Esercitazione: Stima del Modello di Mercato con STATA.
Sezione 4: Il CAPM ed il Modello Multifattoriale (Cap. 13, 14)
Lezioni 13, 14, e 15
-
Il modello del Capital Asset Pricing Model con approccio intuitivo;
-
Il modello del Capital Asset Pricing Model con approccio rigoroso;
-
Il modello Multifattoriale (Fama-French 1994, Carhart 1997);
-
Esercitazione:Stima del CAPM e del Multifattoriale con STATA.
Incontro BNL
Evento MatLab
Sezione 5: Test Empirici sui Modelli d’Equilibrio (Cap. 15)
Lezioni 16, 17,e 18
-
Test empirici e Approccio à la Fama-MacBeth (1973);
-
Analisi dei Fondi d’Investimento: Rendimento, Rischio e Alpha di Jensen;
-
Esercitazione:Test Fama-MacBeth sui modelli CAPM ed Multifattoriali con STATA.
Sezione 6: Teoria dei Mercati Efficienti (Cap. 17)
Lezioni 19, 20 e 21
-
Efficienza di Mercato;
-
Metodologia dello Studio degli Eventi;
-
Test sull’Efficienza di Mercato
-
Esercitazione: Event study con STATA.
Esercitazioni. Il Corso prevede 2 ore di esercitazione settimanali (tranne la prima settimana di corso) in cui lo studente dovrà implementare in STATA lo sviluppo empirico delle teorie tramite lo scarico dei dati dalla piattaforma DATASTREAM-THOMSON REUTERS.
Prof.ssa Lucia Leonelli
